新华财经北京1月3日电 债市周五（1月3日）延续强势，国债期货主力合约全线收涨，银行间现券收益率曲线陡峭化下移，短债表现更优；公开市场连续两日净回笼，资金利率走势分化，短端转为上行。
机构认为，2025年宽松货币政策取向明确，虽然1月可能存在部分结构性流动性缺口，但央行流动性支持态度明确，而机构配置需求或季节性抬升，预计高胜率、低赔率仍是当前长债利率所面临的问题。
【行情跟踪】
国债期货收盘集体上涨，30年及10年期主力合约均涨0.22%，5年期主力合约涨0.33%，2年期主力合约涨0.15%。
银行间主要利率债收益率多数下行，5年期“24附息国债14”下行5.5BPs报1.31%，10年期“24附息国债11”下行2BPs报1.5925%，30年期“24特别国债06”下行1.25BP报1.8275%。此外，10年期“24国开15”下行2BPs报1.6425%。
中证转债指数收盘跌0.33%，近七成转债下跌，其中，53只可转债跌幅超2%，欧通转债、金沃转债、泰瑞转债、新致转债、起步转债跌幅居前，分别跌11%、10.68%、6.39%、6.24%、6.13%。涨幅方面，2只可转债涨幅超2%，迪贝转债、金诚转债、春23转债、普利转债、惠城转债涨幅居前，分别涨5.47%、3.13%、1.8%、1.63%、1.42%。
交易所地产债多数走弱，万科多只债券跌幅居前，“22万科02”跌超13%，“22万科07”跌超6%，“21万科02”跌超5%。
【海外债市】
北美市场方面，当地时间1月2日，美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨0.4BP报4.25%，3年期美债收益率涨0.6BP报4.283%，5年期美债收益率跌0.9BP报4.375%，10年期美债收益率跌1BP报4.564%，30年期美债收益率跌0.7BP报4.779%。
亚洲市场方面，日债收益率全线下行，10年期日债收益率走低1.7BP至1.078%，3年期和5年期日债收益率分别回落0.6BP和1BP，报0.623%和0.731%。
欧元区市场方面，当地时间1月2日，法国10年期国债收益率涨3.8BPs报3.230%，德国10年期国债收益率涨1.2BP报2.374%，意大利10年期国债收益率涨2BPs报3.540%，西班牙10年期国债收益率涨1.3BP报3.067%。其他市场方面，英国10年期国债收益率涨3.1BPs报4.593%。
【一级市场】
进出口行4期金融债中标收益率均低于中债估值。进出口行1年、2年、3年、5年期金融债中标收益率分别为1.0198%、1.2497%、1.2939%、1.3780%，全场倍数分别为2.35、3.07、3.95、4.61，边际倍数分别为1.06、1、1.12、3.5。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，1月3日以固定利率、数量招标方式开展了193亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。数据显示，当日1078亿元逆回购到期，单日净回笼885亿元，为连续两日净回笼。
资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种上行8.6BPs报1.618%；7天期上行2.7BPs报1.67%；14天期下行1.8BP报1.746%；1个月期下行0.6BP报1.67%，创2022年10月以来新低。
【消息面】
国家发改委表示，今年将大幅增加超长期特别国债资金规模，加力扩围实施“两新”工作。一是扩大范围，将设备更新支持范围扩大至电子信息、安全生产、设施农业等领域。实施手机等数码产品购新补贴，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴。二是提升标准，进一步提高新能源城市公交车及动力电池更新、农机报废更新补贴标准。加大家装消费品换新支持力度。三是完善机制。进一步简化设备更新审批流程，提高经营主体设备更新的便利度。
【机构观点】
中信证券：历史上春节前债市出现回调的情况并不罕见，主要原因包括经济修复预期强、货币转紧／宽松工具力度不大、税期和假期临近引起资金超季节性收紧等。经济基本面上，经济修复预期改善，或经济／信用面临过热局面，同时股市走强而跷跷板效应显现。政策面，货币总量工具表述不及预期、政策取向转紧，稳增长、宽地产政策加力。资金面上，春节假期较早阶段现金需求抬升和税期重叠资金超季节性收紧。
民生证券：当前债市利率或已提前反映30BPs以上的降息预期，同时或也一定程度包含资金利率往下向政策利率收敛的预期，进一步下探空间已愈发有限，阻力也在增加。1-2月通常并非是财政支出大月，关注春节取现及缴税等因素对资金面的扰动，另一方面则关注前期发行置换债募集资金投入使用的情况，若资金使用效率较高，或将对流动性形成一定补充。
渤海证券：春节前现金需求较高，叠加信贷“开门红”的流动性压力，资金价格波动中枢可能与2024年12月接近或略高于12月，银行体系对降准的需求在增加。2025年1月，债市收益率或以低位震荡格局为主，但若春节前降准降息落空，可能带来利率曲线阶段性上行调整。